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數(shù)字金融有助于推動(dòng)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)躍升

數(shù)字金融可以有效助力創(chuàng)新型企業(yè)拓展信用邊界，促進(jìn)土地、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等各類生產(chǎn)要素優(yōu)化配置，從而推動(dòng)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)的躍升。

數(shù)字金融是推動(dòng)形成新質(zhì)生產(chǎn)力的創(chuàng)新“加速器”。首先，數(shù)字金融推動(dòng)數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，可以拓展科技創(chuàng)新的金融覆蓋面。企業(yè)的重大科技創(chuàng)新研發(fā)具有周期長(zhǎng)、應(yīng)用場(chǎng)景不明確、沉淀成本高等特征，與傳統(tǒng)金融“重抵押、輕企業(yè)成長(zhǎng)性研判”的風(fēng)險(xiǎn)偏好不相匹配。數(shù)字金融則能夠運(yùn)用人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等科技手段打通數(shù)據(jù)壁壘，有效處理實(shí)時(shí)、海量的企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新交易數(shù)據(jù)，推動(dòng)軟信息“硬”化，增強(qiáng)信用判定基礎(chǔ)，為成長(zhǎng)性科技企業(yè)提供匹配的資金。其次，數(shù)字金融推動(dòng)科技資產(chǎn)定價(jià)，能夠拓展重大基礎(chǔ)研究項(xiàng)目的外源性融資。綜合性國(guó)家科學(xué)中心、大科學(xué)裝置等原始創(chuàng)新活動(dòng)的正外部性強(qiáng)，依靠財(cái)政投入和企業(yè)內(nèi)源性資金往往難以持續(xù)，需要借助數(shù)字金融從數(shù)據(jù)資產(chǎn)、使用付費(fèi)等方面形成綜合現(xiàn)金流。最后，數(shù)字金融提升服務(wù)效率，能夠有效降低融資成本。大科技信貸、數(shù)字貨幣等前沿?cái)?shù)字技術(shù)可以對(duì)科技企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)“畫(huà)像”，降低市場(chǎng)主體的信息不對(duì)稱性，突破傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的空間界限和數(shù)量約束，提升全要素生產(chǎn)率。

數(shù)字金融是形成新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)“孵化器”。第一，數(shù)字金融可以通過(guò)科技賦能助力新興產(chǎn)業(yè)的孵化培育。數(shù)字金融具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)、市場(chǎng)建設(shè)的功能，可以利用大數(shù)據(jù)模型篩選前景較好的科技產(chǎn)業(yè)，通過(guò)耐心資本完成市場(chǎng)孵化，并帶動(dòng)社會(huì)資本廣泛參與，促使一些科技行業(yè)通過(guò)技術(shù)攻關(guān)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)越過(guò)盈虧臨界點(diǎn)，加速新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。第二，數(shù)字金融可以通過(guò)數(shù)字賦能助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。數(shù)字貨幣、數(shù)字信貸以及數(shù)字技術(shù)的廣泛應(yīng)用，可以推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)加快生產(chǎn)方式和組織模式的變革，加速智能制造及生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的數(shù)智化升級(jí)。第三，數(shù)字金融可以通過(guò)數(shù)字信用推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈信用建設(shè)。通過(guò)區(qū)塊鏈、智能合約等新技術(shù)的應(yīng)用，可以解決數(shù)據(jù)真實(shí)有效問(wèn)題，助力金融機(jī)構(gòu)基于上下游企業(yè)的物流、人流、信息流、資金流等信息，建立科學(xué)的授信評(píng)估模型，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整體信用建設(shè)。

數(shù)字金融在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力中可以成為風(fēng)險(xiǎn)“分擔(dān)器”。一方面，數(shù)字金融能夠?yàn)榭萍紕?chuàng)新提供風(fēng)險(xiǎn)分散渠道。數(shù)字貨幣、數(shù)字保險(xiǎn)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金、IPO等多重組合融資工具疊加區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用，可以為企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)提供規(guī)避、防范、分散風(fēng)險(xiǎn)的渠道。另一方面，數(shù)字金融能夠借助量化模型增強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管控能力。數(shù)字平臺(tái)可以利用全面場(chǎng)景應(yīng)用、AI模型進(jìn)行更為準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)度量、產(chǎn)品定價(jià)和流動(dòng)性管理，減少期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，可以降低信息不對(duì)稱，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理能力。

以數(shù)字金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需把握好三個(gè)關(guān)系

數(shù)字金融既是科技創(chuàng)新創(chuàng)造活動(dòng)的資金供給主體，又是資源配置和宏觀調(diào)控的重要工具，在加快發(fā)展數(shù)字金融的過(guò)程中，需要把握好以下三個(gè)關(guān)系。

一是把握好加強(qiáng)金融供給與滿足企業(yè)需求的關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力過(guò)程中的投融資特征變化，創(chuàng)新數(shù)字金融的制度安排和機(jī)制設(shè)計(jì)。一方面，堅(jiān)持?jǐn)?shù)智化轉(zhuǎn)型方向，摒棄“唯抵押論”的傳統(tǒng)信貸觀念，圍繞基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、成果轉(zhuǎn)化等科技創(chuàng)新階段，加大數(shù)字金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提升資金供需的適配性；另一方面，堅(jiān)持競(jìng)爭(zhēng)中性原則，在客戶準(zhǔn)入、授信條件、授信審批等方面對(duì)各類所有制市場(chǎng)主體一視同仁，解決因“規(guī)模偏好”等導(dǎo)致的融資約束問(wèn)題。

二是把握好實(shí)施國(guó)家戰(zhàn)略與堅(jiān)持因地制宜的關(guān)系。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是一項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略任務(wù)，發(fā)展數(shù)字金融，應(yīng)以中長(zhǎng)期思維進(jìn)行信用創(chuàng)造和資金配置。一方面，引導(dǎo)更多數(shù)字金融資源支持關(guān)乎新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展培育的重大項(xiàng)目，在融資市場(chǎng)不成熟、不健全的戰(zhàn)略領(lǐng)域，依托政府資源進(jìn)行信用創(chuàng)造，出臺(tái)專項(xiàng)數(shù)字金融工具精準(zhǔn)滴灌；另一方面，遵循市場(chǎng)規(guī)律，因地制宜，根據(jù)當(dāng)?shù)刭Y源稟賦和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，引導(dǎo)更多資金投向代表本地先進(jìn)生產(chǎn)力的企業(yè)，不宜搞粗放的金融“輸血”，而是通過(guò)機(jī)制建設(shè)培育“造血”模式。

三是把握好科技賦能與風(fēng)險(xiǎn)防控的關(guān)系。一方面，加強(qiáng)智能合約、云計(jì)算等在金融模型中的應(yīng)用，推動(dòng)客戶數(shù)字化、產(chǎn)品數(shù)字化、管理數(shù)字化，通過(guò)科技賦能解決信息不對(duì)稱以及科技型企業(yè)普遍存在的估值難、交易難、變現(xiàn)難等問(wèn)題，幫助金融機(jī)構(gòu)做好價(jià)值判斷和技術(shù)判斷；另一方面，“卡脖子”技術(shù)研發(fā)和新興產(chǎn)業(yè)建鏈涉及的相關(guān)數(shù)據(jù)具有安全屬性，需要運(yùn)用區(qū)塊鏈等金融科技技術(shù)，妥善處理數(shù)據(jù)造假、過(guò)度收集和數(shù)據(jù)泄密問(wèn)題，提升監(jiān)管水平。

發(fā)展數(shù)字金融的著力點(diǎn)

當(dāng)前，應(yīng)進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)融資工具的再組合、再創(chuàng)新，充分發(fā)揮數(shù)字金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要作用。

盤(pán)活數(shù)字金融資源，布局重大科技基礎(chǔ)設(shè)施。一是發(fā)揮政府的統(tǒng)籌規(guī)劃和定向引導(dǎo)功能。政府部門(mén)統(tǒng)籌土地、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等各類生產(chǎn)要素，通過(guò)直接投資、資源注入等方式，打造市場(chǎng)化運(yùn)作的投融資主體。探索建立重大科技基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，試點(diǎn)發(fā)行重大科技基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字資產(chǎn)質(zhì)押債券，創(chuàng)新外部收益內(nèi)部化的數(shù)字資產(chǎn)和科技資產(chǎn)融資機(jī)制。二是發(fā)揮銀行的資金配置和融資撬動(dòng)功能。探索設(shè)立重大科技基礎(chǔ)設(shè)施專項(xiàng)基金等長(zhǎng)期低息數(shù)字資產(chǎn)質(zhì)押貸款產(chǎn)品，定向支持前瞻性、戰(zhàn)略性的項(xiàng)目。三是發(fā)揮資本市場(chǎng)的權(quán)益性融資工具作用。鼓勵(lì)運(yùn)營(yíng)模式成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)定的數(shù)據(jù)中心、科學(xué)中心等通過(guò)類不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金、公募不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金等方式盤(pán)活數(shù)字資產(chǎn)。

構(gòu)建中長(zhǎng)期融資機(jī)制，謀劃重大產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。探索構(gòu)建“政府財(cái)政貼息+政策性金融+訂單質(zhì)押+數(shù)字保險(xiǎn)”專項(xiàng)技術(shù)攻關(guān)中長(zhǎng)期數(shù)字貸款融資合作機(jī)制，支持政策性金融機(jī)構(gòu)設(shè)立核心技術(shù)研發(fā)專項(xiàng)數(shù)字貸款,“一企一策”支持光刻機(jī)、芯片、操作系統(tǒng)等重大科技攻關(guān)。金融機(jī)構(gòu)要圍繞頭部科技企業(yè)構(gòu)建數(shù)字金融生態(tài)和平臺(tái)，形成去中心化的信用機(jī)制，探索長(zhǎng)期限的產(chǎn)業(yè)鏈融資、供應(yīng)鏈融資和訂單融資。探索設(shè)立國(guó)家產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)創(chuàng)新基金，聚焦國(guó)家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)發(fā)展重大需求，加強(qiáng)關(guān)鍵共性技術(shù)的應(yīng)用研究。建立以科技企業(yè)需求為導(dǎo)向的“科研攻關(guān)+數(shù)字金融扶持”的選題攻堅(jiān)機(jī)制，探索實(shí)施重大科技型骨干企業(yè)“白名單”制度。

構(gòu)建數(shù)字信用體系，加快培育高水平創(chuàng)新主體。建立健全數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，鼓勵(lì)政府、行業(yè)、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和征信機(jī)構(gòu)基于區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)，將工業(yè)生產(chǎn)和金融領(lǐng)域的訂單、水電、物流等各類信息集成為數(shù)字信用庫(kù)，使“一切數(shù)據(jù)皆為信用數(shù)據(jù)”。加強(qiáng)數(shù)據(jù)信用創(chuàng)造，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)進(jìn)行采集、存儲(chǔ)、運(yùn)算和使用，強(qiáng)化信用識(shí)別和信用創(chuàng)造功能，推動(dòng)在授信、合同簽訂、放款等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)敏感數(shù)據(jù)“識(shí)別—脫敏—解密—評(píng)估—流轉(zhuǎn)”的閉環(huán)迭代。建立科學(xué)的科技型企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)評(píng)估體系，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技企業(yè)重組估值包容性，支持優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)新主體做強(qiáng)做優(yōu)做大。

（作者分別系廣東省習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想研究中心特聘研究員、深圳市龍華區(qū)委黨校研究員，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究院副教授）